東方財富Choice數(shù)據顯示，A股市場20家白酒上市公司均已披露前三季度業(yè)績報告。前三季度，20家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入3400.63億元，同比增長9.3%，合計實現(xiàn)歸母凈利潤1316.97億元，同比增長10.67%。

　　一件事，即便是在白酒深度調整期，穩(wěn)定的營收、凈利潤增長仍在繼續(xù)，這足以證明白酒產品在市場中確實擁有較強的“剛需屬性”。不管消費如何疲軟，該花錢喝的酒還是要喝。

　　第二件事，不管是營收還是凈利潤，增長的“大頭”都來源于少數(shù)幾家頭部大企，包括茅臺、五糧液、汾酒、洋河、瀘州老窖……其它酒企的貢獻有限，甚至是沒有貢獻。好的更好、壞的更壞，兩極分化的情況較之以往更明顯。

　　第三件事，20家白酒上市公司的整體業(yè)績增長，并不能代表所有酒企的現(xiàn)狀。按照業(yè)內人士的說法，中小酒企的日子比上市酒企的日子“難太多”，經營承壓才是貫徹整個白酒行業(yè)上下游的“主旋律”。

　　隨著2024年步入尾聲，消費疲軟、分化加劇、經營承壓的情況是否會在2025年繼續(xù)上演？對此，接受采訪的多位業(yè)內人士較為樂觀，他們一致認為，2025年將是一個真正的復蘇年。

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　　頭部酒企，率先突圍！

　　白酒板塊整體增速放緩背景下，反觀頭部企業(yè)營收以及歸母凈利潤總額占行業(yè)總量的比重仍不斷提升。對此，業(yè)內專家的態(tài)度是，截至目前，行業(yè)已出現(xiàn)筑底情況，特別是頭部酒企在馬太效應影響之下，增長勢能不斷增強，這使得產業(yè)集中度不斷提升，未來，行業(yè)持續(xù)分化不可避免。

　　“強者恒強”的時代到來，縱然是在狂風暴雨的市場環(huán)境中，以品牌、品質聞名全國的名酒，仍然可以有刃有余的應對，并以“加速跑”的狀態(tài)，率先沖出行業(yè)深度調整期。

　　一個直接的例子就是數(shù)據，以貴州茅臺為例，今年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1207.76億元，同比增長16.95%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤608.28億元，同比增長15.04%。也就是說，所謂的“賣酒難”并沒有影響貴州茅臺盈利。

　　此外，全國頭部酒企的“加速跑”將不斷與行業(yè)尾部酒企拉開差距，這將導致尾部酒企更加困難，對于區(qū)域內某些中小型酒企而言，“被淘汰”將是不可避免的一種情況。

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　　明年開春，強者復蘇！

　　近日，一位接受媒體采訪的業(yè)內專家稱，“明年開春之后行業(yè)或迎來緩慢復蘇�！睂Υ耍瑏碜跃粕痰挠^點是，縱然會出現(xiàn)復蘇，也只會屬于強者。

　　首先，整個白酒市場已經是徹徹底底的買方市場，透明的信息，讓消費者可以從容挑選性價比的產品；其次，近兩年的“去庫存”工作，可以取得的成功就是供需平衡，絕無可能出現(xiàn)供小于求的情況。

　　重要的一點，以80、90、00后為代表的新一輩消費者已經崛起，他們更加獨立、自信，而且是理性消費的支持者，市場對白酒的需求量不會越來越高。

　　所以，縱然有復蘇也只能是強者享受市場紅利，更大的品牌知名度，更高的產品品質，更完善的銷售渠道，更出眾的售后服務……這些綜合能力的疊加，足以讓他們充分享受復蘇后的市場紅利。

　　當然，也有觀點認為，白酒行業(yè)的發(fā)展韌性不容置疑，但在明年就出現(xiàn)復蘇“很難”。因為，從國內當前的經濟發(fā)展狀況來看，并沒有為白酒行業(yè)的復蘇提供足夠多的“土壤”。

　　華泰證券研報表示，2024年三季度白酒板塊雖整體表現(xiàn)略有承壓，但行業(yè)整體延續(xù)了競爭加劇、分化延續(xù)、龍頭主動紓困、治理更加市場化和精細化的特點。展望未來，消費層面政策刺激和信心回升或將是板塊回暖關鍵，重點關注春節(jié)開門紅表現(xiàn)。

　　招商證券發(fā)布研報稱，三季報多數(shù)酒企業(yè)績依然承壓，但在政策支持及企業(yè)供給端積極調整等因素影響下，未來表現(xiàn)依然可期。

　　白酒的未來可期，但未來何時到來，這需要大家耐心等待……（文章來源：賣酒狼圈子）

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